云策画和客户联系解决（CRM）软件巨头Salesforce传来东说念主工智能（AI）居品愚弄的好音书，诚然上一财季营收略低于预期，但本财季营收开辟不测强健，体现了公司劝服客户购买其AI居品的致力于。
Salesforce的开辟意味着，本财季营收将收尾快要两年来初次两位数增长，比华尔街预期更快总结10%以上，这部分收获于收购数据集成软件制造商Informatica。斟酌已签约但尚未践约待证实收入的要津财务筹划——现时剩余践约义务（CRPO）也保握两位数增势。
分析师评述称，CRPO的开辟标明企业客户支拨疲软，而Salesforce旗下AI平台Agentforce和数据平台Data 360的胜仗愚弄让他们乐不雅地预测，从2026年下半年启动，这两款居品有望成为更大的销售推手。
财报公布后，收涨1.7%的Salesforce股价本周三盘后跳涨，盘后涨幅一度达到约8%。戒指周三收盘，Salesforce股价本年以来累跌28.6%。这败露，行动软件即就业（SaaS）的始祖，Salesforce非但莫得从AI转型中受益，反而因近来的AI泡沫担忧遭到打击。
好意思东时分12月3日周三好意思股盘后，Salesforce公布戒指2025年10月31日的公司2026财年第三财季（下称三季度）财务数据，并提供第四财季（四季度）和全财年的事迹开辟。
1）主要财务数据：
营收：三季度营业收入102.6亿好意思元，同比增长8.6%，公司开辟为102.4亿至102.9亿好意思元，分析师预期102.8亿好意思元，前一季度同比增长9.8%。
EPS：非GAAP口径下，稀释后三季度每股收益（EPS）为3.25好意思元，同比增长近34.9%，公司开辟为2.84至2.86好意思元，分析师预期2.86好意思元，前一季度同比增长13.7%。
营业利润率：三季度GAAP口径下营业利润率为21.3%，同比晋升1.3个百分点，前一季度同比晋升3.7个百分点；非GAAP口径下营业利润率为35.5%，同比晋升2.4个百分点，前一季度同比晋升0.6个百分点。
2）业务数据和财务筹划：
订阅与复旧：三季度营收97.3亿好意思元，同比增长逾9.5%，前一季度同比增10.6%。
CRPO：现时剩余践约义务（CRPO）为294亿好意思元，同比增长11%，分析师预期291亿好意思元，前一季度同比增长11%。
3）事迹开辟：
营收：三季度营收开辟为111.3亿至112.3亿好意思元，同比增长11.3%至12.3%，分析预期109.1亿好意思元，全财年开辟为414.5亿至415.5亿好意思元，此前开辟411亿至413亿好意思元，同比增长9%至10%。
EPS：三季度非GAAP口径下稀释后EPS为3.02至3.04好意思元，分析师预期3.03好意思元，全财年EPS为11.75至11.77好意思元，此前开辟为11.33至11.37好意思元。
营业利润率：全财年GAAP口径下营业利润率为20.3%，此前为21.2%，非GAAP口径下营业利润率为34.1%，握平此前的34.1%。
三季度营收略低于预期但EPS大超预期财报败露，Salesforce三季度营收同比增长近9%，较前一财季的快要10%的增速略为放缓，且略低于分析师预期。营收总和快要102.6亿好意思元，约略处于公司本人开辟区间的中端，略低于分析师预期。
但三季度Salesforce的EPS盈利大超预期。非GAAP口径下EPS同比激增近35%至3.25好意思元，较公司开辟区间的中值高14%，较分析师预期卓绝13.6%。
要津财务筹划CRPO订单鸿沟同比增长11%至294亿好意思元，乐鱼体育略高于分析师预期，增速握平前一季。
三季度Salesforce的AI关联业务发达亮眼。Salseforce的CEO Marc Benioff点评事迹时绝顶提到，当季Agentforce和原名数据云的Data 360平台业务年化频频性收入（ARR）快要14亿好意思元，同比增长114%。
这意味着，Saleseforce的AI和数据云平台ARR环比增长快要17%，同比保握了参预2025年来三位数的翻倍增势。
四季度营收快要两年来初次增超10% CRPO增速三年多来最高事迹开辟败露，Salesforce四季度的营收将加速增长，而况增速超出分析师预期，将总结两位数大增。
以开辟区间中值策画，Salesforce预测四季度营收将增长11.8%，那将是七个季度以来初次单季营收增速卓绝10%，而分析师预期营收意味着将增长9.1%，仅仅较三季度略为加速。
Salesforce财报还提到，四季度的CRPO预测将同比增长约15%。增速卓绝分析师预期的10%。
若达到这一开辟，就意味着Salesforce的CRPO将创2023财年第二财季以来三年多最高同比增速。而况，营收较华尔街预期更快达到两位数增长。三个月前华尔街见闻提到，市集预期败露Salesforce的营收增长可能要到2029财年智商重返两位数。
本次开辟更强健取得了Informatica业务的复旧。Salesforce败露，三季度完成了对Informatica的收购，营收开辟中，有3个百分点的增长来自Informatica，CRPO的关联开辟中，Informatica孝敬了4个百分点增长。
Salesforce还上调了年度营收开辟区间，这是自公布2026财年岁迹以来第二次调高这一开辟。
本次Salesforce将开辟区间的低端晋升3.5亿好意思元、升幅0.85%，区间的高端晋升2.5亿好意思元、升幅0.6%。不外，按最新开辟，本财年营收在最佳的情况下也只增长约10%，远未重现昔日荣光。Salesforce的收入增速在景气年份曾接近20%。
AI转型与估值背离 泡沫担忧推广至软件层财报公布前，媒体指出Salesforce的估值已跌入2004年上市以来最低谷，基于将来12个月预期收益的市盈率降至约19倍，远低于其十年内的平均水平47倍，也低于标普500指数约22倍的市盈率，大幅低于好多大型软件同业的估值水平。
面前，Salesforce不再基于其AI将来被评判，而是基于其AI风险被打分。摩根士丹利跟踪的SaaS板块本年内已下落12%，无边受到AI颠覆担忧的压制。投资者越来越记挂，AI将冲击这类按用户对愚弄技巧收费的公司，自动化将接管部单干作并减少企业客户的职工数目。
评述觉得，Salesforce正资历AI叙事与市集订价的严重脱节。公司解决层刻画的愿景是：到2030年末，借助AI、数据和自动化将收尾卓绝600亿好意思元的年收入。但市集给出的现实是：股价握续流失价值，估值降至公司上市以来最低水平，因为面前越来越多投资者听到AI时联念念的是“泡沫”，而不是“增漫空间”。
现时的宏不雅环境使市集恐忧更显合理。媒体指出，列国央行和分析师正在公开对AI泡沫、数据中心过度设立以及过多杠杆追赶过多浩瀚构念念暗示担忧。
英伟达和超大鸿沟云就业商（hyperscaler）仍被视为这轮AI基建海浪的纯正赢家，而增长放缓、试图即时转型的大型SaaS公司则处于窘态境地，它们既不够火爆、无法搭上狂热的顺风车，也不够千里闷，难以成为隐迹所，却倏得低廉到“历史低点”。
Salesforce照实领有我方的AI居品，尤其是旧年10月推出的Agentforce，它不错收尾一些使命负载的自动化。但投资者面前并不指望这些居品能带来几许财务孝敬，因此Salesforce在AI期间能否繁茂发展仍存疑。华尔街的不雅望作风也印证了这小数，曩昔12个月里，市集对该公司来岁盈利和营收的无边预期一直莫得转换。
花旗分析师Tyler Radke在上周的陈诉中写说念：“尽管Agentforce/Data Cloud领有大王人潜在客户乐鱼体育，Agentforce的施行愚弄仍然有限。咱们期待看到更闲居的实行和交易化远隔，然后再酌量（对Salesforce）遴荐更积极的作风。”
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